(插图:ssambastien Thibault)
加密货币——那些因比特币而出名的虚拟货币形式——真的存在吗? 这是Leonard Kostovetsky最近太阳城官网的基础问题, 卡罗尔管理学院金融学助理教授. 2018年初, 科斯托维茨基对不断变化(偶尔也有变化)的首次代币发行(ico)领域进行了太阳城官网, 国际安全和发展理事会或, 股票市场IPO的加密货币表亲. 越来越多的企业家利用ico为新企业筹集资金. 这导致了投机者的大量投资. 去年秋天, Kostovetsky和他的合作者发表了他们对超过4个国家的太阳城官网结果,国际安全和发展理事会000年. 他们的工作被MarketWatch, BBC, Bloomberg News, the 经济学家，和 《太阳城官网》. 那么，ico是否会改变国际金融体系的游戏规则...或者只是一个新的庞氏骗局? 为了找到答案，我去了科斯托维斯基在富尔顿霍尔的办公室.
ICO到底是什么?
这是一种新的在线平台的众筹形式，提供硬币(称为代币)作为投资回报. 代币是一种加密货币，因为它们只存在于互联网上, 他们的活动被一个使用高度复杂的密码系统的分散的计算机网络跟踪和保护.
谁使用ico来筹集资金?
到目前为止, 主要是金融科技企业家，他们正在开发平台，以取代传统投资和银行系统的元素——新的数字货币, 例如, 或者加密软件. 电子游戏公司、应用程序开发商和医疗保健领域的初创公司也在使用ico.
ICO与IPO有何不同?
IPO是一项受到严格监管的活动，由成熟的投资者获得公司的股权. 另一方面，ico是为非常早期的初创公司准备的. 投资成本普遍较低，监管也很少. 通过ICO购买代币的人在企业中没有任何所有权股份. 代币不等于一股股票.
那么，投资者的价值主张是什么呢?
这个想法是，这个平台是一个新的应用程序, say -被广泛使用，用户需求上升, 导致现有代币的销售价格上涨. 你以比ICO期间更高的价格出售你的代币，给你带来利润.
一些ico产生了惊人的结果. 你的太阳城官网揭示了什么?
在我们的论文“数字郁金香:首次代币发行的投资者回报”中,“博士候选人Hugo Benedetti和我发现，ico往往被低估了大约50%, 相比之下，ipo的比例为20%. 这是由于新兴加密货币市场的波动, 也因为这些代币是为未经考验的企业提供的. 平均, 导致了许多ico的失败, 代币发行的投资者获得了82%的回报.
ICO市场的现状是什么?
2017年，超过1000个ico被推出，筹集了超过60亿美元. 从2018年年中开始, 加密货币市场崩溃, 损失了大约70%的总资本. ico的数量大幅下降，对它们的投资也大幅下降. 影响ico的一个重要因素是美国证券交易委员会(SEC) 2018年的决定，即大多数代币都是证券，因此受SEC规则和法规的约束. 现在是风险投资公司, 对冲基金, 和其他机构投资者正在接管这个国家的ICO领域.
ico的未来前景如何?
它们是否会留下来取决于美国证券交易委员会未来的规定以及未来对加密货币的总体需求. 在去年, ICO市场已经枯竭, 但目前尚不清楚这是暂时的调整，还是ico结束的信号.